Tapestry baru saja mengumumkan telah mencapai kesepakatan untuk menjual merek sepatu bertingkat Stuart Weitzman ke Caleres. Akuisisi harus menempatkan Caleres, yang berspesialisasi dalam alas kaki, lebih dari $ 3 miliar dalam penjualan setelah kesepakatan ditutup musim panas ini.

Caleres mendapatkannya dengan harga murah $ 105 juta tunai, jauh dari pelatih $ 530 juta yang dibayar kembali pada tahun 2015. Pelatih adalah merek barang kulit yang menjadi permadani, yang juga memiliki Kate Spade.

Stuart Weitzman tidak pernah cocok dengan nyaman di bawah kepemimpinan Tapestry. Pada 2016, Stuart Weitzman menghasilkan $ 345 juta dan mengoperasikan 75 toko. Pada tahun 2024, ia hanya membawa $ 241 juta, meskipun tumbuh jejaknya menjadi 94 toko, 34 di AS dan 60 internasional.

Ini adalah kemenangan/menang untuk kedua perusahaan. Stuart Weitzman menemukan rumah yang lebih pas dan permadani dapat fokus pada misi intinya untuk melanjutkan kepemimpinan barang -barang kulit pelatih dan menumbuhkan merek mode Kate Spade.

Tapestry menang

Saham Tapestry mengambil bouncing yang sangat dibutuhkan kemarin, naik 36% sejak pertama tahun ini, setelah rencananya untuk mengakuisisi Capri Holdings, pemilik Versace, Jimmy Choo dan Michael Kors, dibatalkan oleh FTC November lalu. Dan di samping catatan: Prada memandang Versace sebagai target akuisisi yang mungkin, seperti yang dilaporkan oleh Bloomberg.

Analis Raymond James Rick Patel melihat kesepakatan itu dengan baik. “Kami tidak terkejut melihat SW dijual karena kami tidak menganggapnya sebagai aset yang penting untuk tujuan pertumbuhan perusahaan. Ini harus memberi manajemen kemampuan untuk lebih fokus pada bisnis inti, khususnya aksesori. ”

Sekarang permadani dapat kembali melakukan yang terbaik, terus menumbuhkan merek pelatih $ 5 miliar. Kate Spade tetap bermasalah, turun 7% selama dua tahun terakhir menjadi $ 1,3 miliar, tetapi dalam membuang Stuart Weitzman, manajemen dapat mencurahkan lebih banyak perhatian untuk merevitalisasi merek itu.

“Sebagai pelayan yang rajin dari portofolio kami dan pengalokasi modal yang disiplin, transaksi ini memastikan bahwa semua merek kami diposisikan untuk keberhasilan jangka panjang dan bahwa kami mempertahankan fokus yang tajam pada peluang penciptaan nilai terbesar kami,” kata CEO Tapestry Joanne Crevoiserat dalam sebuah pernyataan dalam sebuah pernyataan, ”kata CEO Tapestry Joanne Crevoiserat dalam sebuah pernyataan dalam sebuah pernyataan,” kata CEO Tapestry Joanne Crevoiserat dalam sebuah pernyataan dalam sebuah pernyataan dalam sebuah pernyataan, ”kata Tapestry Joanne Crevoiserat dalam sebuah pernyataan dalam sebuah pernyataan dalam sebuah pernyataan,” kata CEO Joanne Crevoiserat dalam sebuah pernyataan dalam sebuah pernyataan dalam sebuah pernyataan dalam sebuah pernyataan dalam sebuah pernyataan dalam sebuah pernyataan, ”kata CEO Joanne Crevoiserat dalam sebuah pernyataan, Tapestry CEO Joanne Crevoiserat .

“Di Tapestry, ini berarti memanfaatkan posisi kami yang kuat untuk mempertahankan kepemimpinan dan momentum pelatih sambil menghidupkan kembali Kate Spade untuk mendorong pertumbuhan organik yang tahan lama dan nilai pemegang saham. Pada saat yang sama, kami senang bahwa kami menemukan Stuart Weitzman sebuah rumah di Caleres – pemilik yang ideal untuk memandu pertumbuhan pertumbuhan berikutnya, ”lanjutnya.

Calres menang lebih banyak

Memang, Stuart Weitzman telah menemukan rumah yang lebih pas di bawah Caleres. Ini mengoperasikan lebih dari 800 toko alas kaki terkenal dan menghitung Allen Edmonds, Dr. Scholl’s, Vionic, Naturalizer, Sam Edelman, Vince, Rykä dan Lifestride di antara portofolio mereknya.

Tahun lalu, Caleres menghasilkan $ 2,8 miliar setelah mencapai tambalan kasar yang melihat pendapatan turun 5% tahun-ke-tahun. Kekurangan itu berlanjut hingga kuartal ketiga 2024 dengan pendapatan dari 3%, meskipun alas kaki yang terkenal menyumbang penurunan itu. Portofolio mereknya menghasilkan pertumbuhan 1%.

Secara historis, pendapatan Caleres telah dibagi sekitar 55% alas kaki terkenal dan 45% merek, tetapi CEO Jay Schmidt mengharapkan hal itu berubah.

“Akuisisi Stuart Weitzman memajukan agenda strategis kami untuk menumbuhkan segmen portofolio merek kami dengan jangkauan yang lebih global dan langsung ke konsumen,” katanya dalam sebuah pernyataan. “Stuart Weitzman akan menjadi merek utama bagi Caleres, dan dengan kombinasi ini segmen portofolio merek akan menghasilkan hampir setengah dari total pendapatan kami dan akan terus menghasilkan lebih dari setengah dari laba operasi kami.”

Melestarikan warisan stuart weitzman

Sepatu Stuart Weitzman memiliki warisan yang kaya akan keahlian, kualitas, dan desain, dan mereka telah berjalan banyak karpet merah, yang terbaru dengan Ariana Grande di Golden Globe Awards. Merek eponymous didirikan pada tahun 1986 memproduksi sepatu di Elba, Spanyol yang dikenal karena keahlian pembuatannya. Sebagian besar sepatu Stuart Weitzman masih dibuat di sana.

Stuart tumbuh dalam bisnis pembuatan sepatu. Ayahnya, Seymour, menjalankan Perusahaan Sepatu Tuan Seymour di Massachusetts. Stuart pensiun pada tahun 2017 dan sayangnya mereknya menderita kehilangannya.

Schmidt Caleres berjanji untuk melestarikan warisan merek dan membawanya kembali ke masa lalu. Dan itu memberi Caleres pijakan ke pasar sepatu mewah wanita di mana ia memiliki kehadiran yang terbatas.

“Saya telah lama mengagumi Stuart Weitzman untuk peran penting merek dalam membentuk industri alas kaki,” pungkasnya. “Saat kami membawa merek ikon ini ke dalam portofolio Caleres, kami berkomitmen untuk melestarikan warisan keahlian, kualitas, dan bugar saat mengendarainya. Kami akan memanfaatkan kemampuan alas kaki kami yang ditunjukkan, terbaik di kelasnya sambil mengejar kategori dan pertumbuhan saluran. ”

Lihat juga:

Forbes2025 dimulai dalam lonjakan merger dan akuisisi ritel; Jcpenney ke dalam merek katalis terbesarOleh Pamela N. Danziger

Pengadilan Distrik AS di Distrik Selatan New York baru saja memblokir akuisisi Capri Holdings oleh Tapestry dalam gugatan yang diajukan oleh Komisi Perdagangan Federal (FTC) terhadap kesepakatan senilai $8,5 miliar.

Hakim Jennifer Rochon memihak FTC dalam tuduhannya bahwa merek Coach Tapestry dan Kate Spade dikombinasikan dengan Michael Kors dari Capri akan memberi Tapestry pangsa dominan di pasar tas tangan “mewah yang dapat diakses”.

Tapestry segera membalas dengan mengklaim bahwa keputusan tersebut “tidak sesuai dengan hukum dan fakta” ​​dan mengumumkan rencana untuk mengajukan banding atas keputusan tersebut. Tapestry mengklaim usulan merger tersebut pro-kompetitif dan pro-konsumen.

Tapestry harus bertindak cepat karena ada batas waktu Februari 2025 untuk berakhirnya obligasi yang dimaksudkan untuk transaksi tersebut, lapor Oliver Chen dari TD Cowen dalam pembaruan penelitian.

“Kami tidak melihat kemungkinan besar permohonan banding Tapestry dan Capri dikabulkan karena banding tersebut perlu berargumentasi bahwa keputusan hakim tidak benar dalam fakta atau hukum, dan ini bukan prestasi kecil,” tulisnya.

FTC Meraih Kemenangan

FTC mengklaim dalam sebuah pernyataan bahwa merger tersebut akan menghilangkan “manfaat persaingan head-to-head Tapestry dan Capri bagi konsumen Amerika, yang mencakup persaingan dalam harga, diskon dan promosi, inovasi, desain, pemasaran, dan periklanan.”

Hal ini juga mempermasalahkan potensi dampak negatif terhadap lebih dari 30.000 karyawan yang terkena dampak merger.

Direktur Biro Persaingan FTC Henry Liu berkata, “Dengan tujuan menjadi pengakuisisi serial, Tapestry berupaya mengakuisisi Capri untuk semakin memperkuat posisinya di industri fesyen.

“Kesepakatan ini mengancam hilangnya persaingan bagi konsumen untuk mendapatkan tas dengan harga terjangkau, sementara pekerja yang bekerja dengan upah per jam akan kehilangan keuntungan berupa upah yang lebih tinggi dan kondisi tempat kerja yang lebih baik.”

Tidak Ada Pengakuisisi Serial yang Diizinkan

Secara efektif, FTC mempermasalahkan niat Tapestry untuk menjadi pengakuisisi serial – sebuah strategi bisnis yang dibuktikan oleh konglomerat mewah Eropa termasuk LVMH, Kering dan Richemont. Keputusan tersebut secara serius menghambat kemampuan Tapestry untuk bersaing di pasar barang mewah global yang semakin meningkat.

Selain Michael Kors, Capri juga memiliki merek mewah Versace yang didirikan di Italia dan Jimmy Choo yang berbasis di London sehingga Tapestry kehilangan akses yang lebih luas ke pasar barang mewah global di mana lebih dari sepertiga dari $6,7 miliar dihasilkan pada tahun fiskal 2024.

Di sisi lain, Capri hanya menghasilkan hampir setengah dari pendapatan internasional sebesar $5,2 miliar, dengan dua pertiga dari pendapatan Versace sebesar $1 miliar dan 72% dari pendapatan Jimmy Choo sebesar $618 juta dihasilkan di luar negeri. Sebaliknya, Michael Kors hanya menghasilkan 35% dari $3,5 miliar penjualannya secara global.

Chen mencatat bahwa keputusan ini dapat memiliki “implikasi besar” terhadap kesepakatan lain yang berpotensi mengancam persaingan langsung. “Keputusan ini menjadi preseden yang berarti bagi kasus-kasus anti-monopoli di masa depan di seluruh industri.”

Bloomberg Law melaporkan bahwa divisi antimonopoli FTC dan Departemen Kehakiman Pemerintahan Biden mencatat rekor aktivitas penegakan merger pada tahun 2022, masing-masing berjumlah 24 dan 26, menurut angka terbaru yang tersedia. Gabungan 50 tantangan merger adalah yang tertinggi sejak pemerintah mewajibkan tinjauan antimonopoli sebelum merger pada tahun 1976.

Mungkin Tapestry akan menunggu untuk melihat bagaimana pemilu berikutnya berlangsung untuk mengejar akuisisi lainnya karena waktunya tidak menguntungkan, mengingat tenggat waktu perjanjian dan kemungkinan digugat oleh Capri.

Chen melihat Tapestry mengejar potensi akuisisi di bidang pakaian luar, perhiasan, atau kecantikan dan kesehatan yang kecil kemungkinannya akan menimbulkan kekhawatiran FTC.

“Kesepakatan ini sepertinya bukan yang terakhir bagi Tapestry, karena akuisisi Capri akan memberikan Tapestry pengaruh tambahan untuk melakukan lebih banyak akuisisi di masa depan,” kata FTC.

Definisi ‘Kemewahan yang Dapat Diakses’ Tidak Jelas

Fakta-fakta yang memandu keputusan pengadilan didasarkan pada saksi ahli FTC Dr. Loren Smith dan analisisnya mengenai persaingan di pasar tas tangan “mewah yang dapat diakses” yang didefinisikan sebagai tas dengan harga mulai dari $100 hingga $1.000 dolar.

Tapestry berpendapat bahwa tidak ada pasar barang mewah yang dapat diakses dan apa yang dapat diakses oleh satu konsumen mungkin tidak dapat diakses oleh konsumen lainnya. Selain itu, tiga merek tas tangan yang diusulkan – Coach, Kate Spade dan Michael Kors – hampir tidak akan mengendalikan pasar ketika konsumen dapat memilih di antara ratusan merek dan titik harga.

Selain itu, orang dalam industri merasa skeptis terhadap analisis Smith, berdasarkan data NPD pihak ketiga pada tahun 2021 yang sudah ketinggalan zaman dan tidak mencakup seluruh cakupan pasar tas tangan pada semua titik harga. Ini mengecualikan data dari banyak pengecer, merek langsung ke konsumen, dan likuidator. NPD sekarang menjadi bagian dari Circana.

Chen menunjukkan bahwa analisis Dr. Smith tidak “lulus uji eksperimen alami (yaitu tidak semua penjualan Michael Kors yang ‘hilang’ ditangkap oleh Coach.)”

Dalam putusan tersebut, pengadilan menemukan bahwa merger akan memberikan Tapestry pangsa pasar sebesar 59% di pasar tas tangan mewah yang dapat diakses, jauh di atas ambang batas FTC sebesar 30% ketika “dugaan efek antikompetitif” mulai berlaku.

Pangsa pasar sebesar 59% itu tampaknya merupakan suatu hal yang berlebihan. Ya, Pelatih, Kate Spade dan Michael Kors memang besar, tapi sebesar itu?

Coach menghasilkan $5,1 miliar dan Kate Spade $1,3 miliar tahun lalu, namun perusahaan tersebut tidak melaporkan penjualan merek di pasar AS. Michael Kors menghasilkan $2,3 miliar di AS. Selain itu, tidak ada satu pun perusahaan yang melaporkan penjualan tas tangan saja. Mereka juga menawarkan berbagai macam fashion dan aksesoris lainnya.

Sebagai gambaran, orang Amerika menghabiskan $45 miliar untuk membeli koper dan produk serupa (misalnya tas tangan) tahun lalu, menurut Biro Analisis Ekonomi.

‘Michael Kors’ yang Lebih Baik Akan Menguntungkan Konsumen

Bersaksi dalam uji coba delapan hari, desainer Michael Kors mengatakan merek tersebut telah mencapai “titik kelelahan merek” dan angka-angka membuktikannya. Merek Michael Kors kehilangan $766 juta dalam penjualan di AS dari tahun fiskal 2019 hingga 2024.

Salah satu motivasi utama merger ini adalah Tapestry dan timnya yang dipimpin oleh Joanne Crevoiserat ingin menghidupkan kembali merek tersebut dan menjadikannya populer kembali. Dia bergabung dengan perusahaan pada tahun 2019 dan dengan cepat diangkat menjadi CEO pada Agustus 2020. Sejak itu, pendapatan Tapestry telah tumbuh sebesar 11%, naik dari $6 miliar menjadi $6,7 miliar.

Meningkatkan kecerdasan desain Michael Kors, menjadikannya lebih diminati, modern, dan relevan, tidak hanya akan menguntungkan konsumen, namun juga membantu “menaikkan arus yang mengangkat semua perahu” di seluruh industri tas tangan.

Anti-Bisnis versus Pro-Konsumen

Sebelum uji coba dimulai, analis ritel GlobalData Neil Saunders mengatakan FTC memberikan kesepakatan Tapestry-Capri lebih dari sekedar pandangan sepintas adalah “sangat konyol,” dalam sebuah posting LinkedIn.

Mengakui bahwa merger Kroger dan Albertsons memerlukan pengawasan yang cermat, dia yakin tas yang termasuk dalam kategori tas tangan yang sangat diskresi ini tidak memerlukan pengawasan ketat. Dalam pembelian diskresioner, pasar akan mengoreksi dirinya sendiri jika dibiarkan beroperasi secara alami dengan konsumen menentukan pemenang dan pecundang.

Saunders berargumentasi bahwa ada “tak terhitung banyaknya” toko dan merek tempat membeli tas dan bahkan jika digabungkan, Tapestry “tidak akan mendominasi” pasar.

Dalam postingan setelah keputusan tersebut, Saunders memberikan tanda seru:

“Pemblokiran akuisisi Tapestry atas Capri tidak masuk akal. Hal ini tidak mencerminkan realitas pasar. Ini memperlakukan barang-barang yang sangat diskresi seolah-olah barang-barang itu adalah komoditas penting. Dan ini menunjukkan tingginya tingkat buta huruf ekonomi.”

Lihat juga:

Forbes‘Kemewahan yang Dapat Diakses’ Sedang Diadili Saat FTC Bergerak Untuk Memblokir Tapestry Mengakuisisi CapriOleh Pamela N. Danziger