JetMedia Digital Agency

Apakah Macy akhirnya berbelok di sudut?

Getty

Seperti rusa kutub yang terluka yang dikuntit oleh singa, Macy’s telah menggoda serigala Wall Street selama sebagian besar dekade terakhir sebagai konglomerat department store yang terus berdarah dan menumpahkan hampir setengah armada puncak 850 toko. Jadi, pendapatan triwulanan terbaru perusahaan, menunjukkan pertumbuhan penjualan pertama selama bertahun -tahun, mengejutkan investor, memicu stampede yang mendorong harga saham naik lebih dari 25% dalam dua hari.

Sejauh ini, revaluasi telah diadakan, menyarankan strategi perputaran yang diumumkan “Bold New Chapter” perusahaan pada akhirnya mungkin menghasilkan buah. Macy mungkin belum luput dari blok lelang.

Apa yang lama memiliki minat investor aktivis (alias, kapitalis burung hering) tidak ada hubungannya dengan fashion atau parade Hari Thanksgiving, atau apa pun yang berkaitan dengan bisnis department store yang sakit. Daging yang dirasakan di tulang telah menjadi real estat di bawah banyak tokonya.

Perkiraan apa portofolio real estat Macy mungkin bernilai sangat bervariasi, tetapi semua orang tampaknya setuju bahwa, secara teori, perusahaan dapat bangkrut besok dan masih lebih berharga daripada kapitalisasi pasar saat ini hampir $ 5 miliar. Berita pendapatan kuartal kedua bahwa penjualan toko yang sebanding tumbuh untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun adalah katalis yang memohon tampilan kedua dan membuat harga saham.

Investor yang tidak sabar telah mengganggu perusahaan selama beberapa tahun untuk menguangkan beberapa aset yang lebih berharga. Selain memanfaatkan real estatnya, beberapa investor telah menekan perusahaan untuk mempertimbangkan pemintalan Bloomingdale, armada mewah ikon Macy, dan rantai kosmetik Bluemercury -nya, yang keduanya telah mengungguli.

Perusahaan telah menolak, sebagai gantinya memilih untuk menutup toko-toko bermerek Macy yang kurang berkinerja dan menggandakan armada outlet Bloomingdale yang disebut Bloomies, di antara taktik lainnya. Pendekatan ini tampaknya bekerja dengan Bloomingdale yang mencetak pertumbuhan penjualan yang sebanding 5,7% untuk kuartal terakhir dan Bluemercury berubah dalam perolehan kuartal kedelapan belas berturut -turut.

Salah satu taktik yang dilaporkan perusahaan dipertimbangkan, yang dapat membenarkan harga saham yang lebih tinggi, akan menjadi penjualan dan penyewaan portofolio real estatnya. Sementara itu, perusahaan baru -baru ini membeli kembali lebih dari $ 150 juta sahamnya dan terus membayar dividen triwulanan yang saat ini menghasilkan pengembalian sekitar 4%.

Seperti yang kami catat di sini pada tahun 2023, karena merek ritel Macy’s memiliki jalan panjang untuk mengejar ketinggalan. Perusahaan berusia 167 tahun yang menemukan department store; masih merupakan rantai department store terbesar di AS dengan penjualan tahunan $ 23 miliar; yang mendominasi penempatan mal Amerika; menjadi merek tujuan akhir abad terakhir; dan merupakan salah satu pedagang pertama yang meluncurkan situs web e-commerce (pada tahun 1997)-perlahan-lahan melayang menuju pelupaan ritel.

Masalahnya adalah bagaimana perusahaan menjadi begitu besar-dengan membeli banyak department store milik lokal di seluruh negeri dan rebranding mereka di bawah spanduk Macy. Lebih dari satu dekade antara pertengahan 1990-an dan pertengahan 2000-an, nama-nama seperti Strawbridge’s di Philadelphia, Marshall Field’s di Chicago, Burdine’s di Miami, dan Lazarus di Ohio menghilang.

Begitu juga dengan loyalitas pelanggan yang tertanam dalam kenangan berharga keluarga yang secara tradisional melindungi mereka ketika melakukan pembelian penting seperti jas pertama putra mereka, gaun prom putri mereka, ikatan Hari Ayah, dan topi Hari Ibu – bersama dengan kebutuhan duniawi kehidupan sehari -hari.

Masa depan untuk Macy masih agak keruh mengingat ketidakpastian seputar ekonomi dan kekacauan tarif, tetapi perusahaan tampaknya akhirnya mendapat pesan bahwa Anda tidak dapat mengabaikan pelanggan dan berharap untuk berhasil. Dalam panggilan pendapatan dengan analis untuk kuartal terakhir, CEO Tony Spring berulang kali menyebutkan fokus pelanggan-sentris Macy yang baru dan bahkan membaca surat dari pembelanja yang puas.

Toko Macy di Los Angeles, California, AS, pada hari Selasa, 15 Agustus 2023 .. Fotografer: Eric Thayer/Bloomberg

© 2023 Bloomberg Finance LP

Pagi ini Macy’s Beat Quarterly Expectations dan mengangkat bimbingannya, mengirimkan sahamnya secara dramatis di awal perdagangan.

Sekarang, sekitar 18 bulan memasuki “bab baru yang berani” di department store, ada baiknya mengajukan pertanyaan: apakah ini bukti yang jelas bahwa strategi baru mulai bekerja?

Berdasarkan apa yang kami pelajari hari ini, jawaban saya yang lebih amal adalah suatu tempat antara “mungkin” dan “terlalu dini untuk diceritakan.” Tapi sisi saya yang lebih skeptis mengatakan “tidak juga.”

Inilah alasannya.

Tunas hijau

Yang pasti, ada beberapa kabar baik. Baik Macy’s Inc dan Macy’s Nameplate Stores mengalami pertumbuhan penjualan toko yang sama terbaik dalam 12 kuartal. Secara khusus, Bloomingdales memberikan kinerja triwulanan yang kuat-meskipun mungkin mendapat benjolan yang bagus dari perjuangan yang sedang berlangsung di Saks Global.

“Skor promotor bersih” Macy untuk kuartal kedua adalah yang terbaik dalam catatan. Kecepatan pengiriman ditingkatkan secara bermakna dan inventaris perusahaan terlihat dalam kondisi yang baik memasuki akhir tahun.

Secara anekdot, pengalaman saya sendiri mengunjungi beberapa lokasi “reimagine 125” (toko -toko yang mendapatkan peningkatan investasi dan prioritas dalam inisiatif baru) mengungkapkan peningkatan yang nyata dalam bantuan penjualan, merchandising visual, rumah tangga, dan sejenisnya.

Itu tidak terlalu membuatku terkesan

Setelah mengatakan bahwa, bahkan di toko-toko “Reimagine 125”, pertumbuhan penjualan 1,4% tidak dekat dengan angka yang disampaikan oleh para pesaing-TJX, Ulta, dkk-bahwa Macy’s memiliki pangsa pasar pendarahan selama lebih dari satu dekade, atau industri ritel lebih luas.

Mengingat bahwa toko -toko fokus ini mungkin dipilih berdasarkan karakteristik yang mendasari kuartil teratas mereka (dinamika pasar yang kuat dan di atas rata -rata lokasi dan tanaman fisik) dan mendapatkan perhatian dan investasi yang jauh lebih besar daripada toko rata -rata, saya berharap diferensial kinerja dibandingkan dengan rantai lainnya menjadi lebih besar.

Perusahaan ini juga lebih promosi pada kuartal tersebut, menghasilkan pengurangan 80 bps dalam margin kotor tahun-ke-tahun. Pada saat yang sama, ada bukti bahwa konsumen menarik beberapa pengeluaran untuk mengatasi dampak tarif. Oleh karena itu tidak terlalu mengejutkan bahwa panduan pembaruan perusahaan adalah untuk, paling-paling, penjualan toko yang sebanding dengan datar untuk lokasi “maju”.

Dari sudut pandang profitabilitas yang sangat penting, perusahaan kehilangan alasan dibandingkan tahun lalu, meskipun ada peningkatan yang berarti dalam operasi kartu kreditnya.

Baik penjualan maupun hasil laba tidak persis tanda -tanda momentum positif yang signifikan.

Eksterior Macy’s Mall di Millenia, Orlando, FL

Sumber: Macy’s Inc.

Tantangan di depan

Agar adil, masalah di Macy’s Run Deep dan bahkan dalam keadaan terbaik tidak akan ditangani dengan mudah atau cepat.

Sebagian besar tokonya terlalu besar dan banyak yang sudah lama tidak diperbarui. Kunjungan baru -baru ini ke lokasi “50 pertama” di salah satu mal terbaik di negara ini berdiri sangat kontras dengan lokasi hanya 12 mil jauhnya di mal “B”. Lokasi terakhir berdekatan dengan toko Sears yang kosong. Dekorasi ini mengingatkan pada apa yang mungkin dilihat orang dalam episode “Stranger Things”. Departemen pria dan rumah tangga hampir secara lucu besar dan tanpa pelanggan. Departemen Toys R AS tampak seperti ledakan kecil meledak, meskipun toko telah dibuka kurang dari satu jam. Eskalator keluar dan beberapa pintu eksterior tidak berhasil. Sulit menemukan rekan penjualan.

Apakah lokasi khusus ini pada akhirnya akan bertahan dari upaya rasionalisasi portofolio toko perusahaan masih harus dilihat, tetapi jika hal itu akan membutuhkan investasi substansial untuk memenangkan kembali bisnis dari litani pesaing di mal atau jauh lebih nyaman berlokasi di jalan. Skenario ini dapat dilihat berulang kali di seluruh negeri.

Selain itu, sektor ini Macy berkompetisi telah berkontraksi sejak pergantian abad. Konsumen kelas menengah diperdagangkan di bawah peningkatan tekanan ekonomi. Sebagian besar pesaing di tengah yang biasa-biasa saja tampaknya hanya memperdagangkan sejumlah besar “pembeli promiscuous” bolak-balik yang hanya mencari kesepakatan terbaik.

Kredit dimana kredit jatuh tempo

Di bawah kepemimpinan Tony Spring, ada lebih banyak bukti kemajuan nyata daripada yang benar selama keseluruhan masa jabatan pendahulunya. Keputusan perusahaan untuk fokus pada sejumlah kecil lokasi di mana ia dapat memusatkan sumber dayanya yang langka adalah keputusan yang bijak. Menggerakkan dial dalam waktu singkat dalam organisasi yang luas dan kompleks yang telah tersesat bukanlah prestasi kecil.

Pertanyaannya, pada akhirnya, adalah apakah label Macy “berani” sebenarnya cukup berani untuk memperoleh, tumbuh, dan mempertahankan sejumlah besar pelanggan yang dibutuhkan untuk berkembang, apalagi bertahan hidup, di masa depan.

Dan itu tetap menjadi pertanyaan yang terbuka.