Applied Digital (APLD) mengumumkan spin-off strategis yang dapat mengubah posisinya di pasar infrastruktur AI yang sedang berkembang pesat. Operator pusat data tersebut mengungkapkan rencana untuk menggabungkan divisi komputasi awannya, Applied Digital Cloud, dengan EKSO Bionics Holdings (EKSO) dalam kesepakatan yang akan menciptakan entitas baru bernama ChronoScale Corporation, yang berfokus secara eksklusif pada beban kerja AI.
Struktur transaksinya tidak biasa tetapi berpotensi menguntungkan bagi pemegang saham Digital Terapan. Setelah kesepakatan ditutup, Applied Digital akan mempertahankan sekitar 97% kepemilikan perusahaan gabungan tersebut. Perusahaan ini akan secara efektif menjalankan bisnis cloud-nya sambil mempertahankan kendali yang hampir penuh.
ChronoScale akan beroperasi sebagai platform komputasi terakselerasi mandiri untuk pelatihan AI intensif GPU dan beban kerja inferensi yang memerlukan infrastruktur padat dan andal. Pemisahan bisnis komputasi awan dari bisnis inti pengembangan pusat data akan memungkinkan kedua entitas untuk mengejar strategi pertumbuhan dengan fleksibilitas modal yang lebih besar.
Bagi investor Digital Terapan, spin-off ini menciptakan paparan terhadap dua infrastruktur AI yang terpisah, bukan satu operasi gabungan.
www.barchart.com
Dengan nilai kapitalisasi pasar sebesar $6,88 miliar, saham Applied Digital meningkat lebih dari tiga kali lipat dalam 12 bulan terakhir. Meskipun mengalami kenaikan yang sangat besar, saham APLD turun hampir 40% dari level tertingginya dalam 52 minggu.
Applied Digital mengubah dirinya dari operasi penambangan mata uang kripto menjadi pesaing serius dalam perlombaan infrastruktur AI. APLD sedang membangun pusat data besar-besaran untuk menangani kebutuhan daya komputasi AI yang terus meningkat. Perusahaan ini telah mendapatkan miliaran kontrak jangka panjang, sehingga memberikan visibilitas pendapatan jangka panjang kepada pemegang saham.
Kampus unggulannya, Polaris Forge 1, adalah fasilitas berkapasitas 400 megawatt yang sepenuhnya disewakan kepada CoreWeave (CRWV) berdasarkan perjanjian 15 tahun dengan total nilai kontrak sekitar $11 miliar. Applied Digital menindaklanjutinya dengan kesepakatan senilai $5 miliar untuk kampus Polaris Forge 2 dengan pelanggan hyperscaler tingkat investasi, meskipun perusahaan belum menyebutkan nama klien tersebut secara publik.
Applied Digital sedang membangun pusat data di North Dakota, yang biaya listriknya 24% di bawah rata-rata nasional. Ini adalah hal yang sangat penting, mengingat kueri AI menghabiskan daya hingga 15 kali lebih banyak dibandingkan penelusuran internet tradisional. Iklim dingin juga memberikan pendinginan gratis selama lebih dari 200 hari setiap tahunnya, sehingga semakin mengurangi biaya operasional.
Keuntungan ini mungkin terbukti signifikan, karena perusahaan hyperscaler seperti Amazon (AMZN) dan Microsoft (MSFT) diperkirakan menghabiskan lebih dari $350 miliar untuk infrastruktur pusat data pada tahun 2025.
Applied Digital juga mengoperasikan kapasitas penambangan blockchain sebesar 286 megawatt, yang merupakan bisnis warisannya. Jalur pengembangan Applied Digital kini melebihi 4 gigawatt, berfokus sepenuhnya pada beban kerja AI.
Nvidia (NVDA) mengambil saham di perusahaan tersebut, yang berfungsi sebagai validasi dan kemitraan strategis. Pengumuman baru-baru ini untuk memisahkan divisi komputasi awannya menjadi ChronoScale Corporation menunjukkan bahwa manajemen menjadi lebih agresif dalam membuka nilai dari berbagai bagian bisnis.
Pada kuartal pertama fiskal, pendapatan Digital Terapan naik 84% year-over-year (YoY) menjadi $64,2 juta, naik dari $34,8 juta pada periode tahun lalu. Peningkatan penjualan didorong oleh $26,3 juta dari layanan perlengkapan penyewa untuk CoreWeave di kampus Polaris Forge 1. Ini adalah pekerjaan dengan margin rendah, sekitar satu digit, namun ini menunjukkan kemampuan Applied Digital untuk melayani hyperscaler lebih dari sekadar menyewa ruang.
Perusahaan saat ini memiliki 700 megawatt yang sedang dibangun secara bersamaan di beberapa lokasi di Dakota Utara. CEO Wes Cummins mengatakan jangka waktu konstruksi telah dikurangi dari 24 bulan menjadi 12 hingga 14 bulan, yang mewakili keunggulan kompetitif yang signifikan ketika perusahaan hyperscaler membutuhkan kapasitas segera. Gedung pertama berkapasitas 100 megawatt hampir selesai dan akan mulai menghasilkan pendapatan sewa pada akhir tahun kalender ini.
Neraca Applied Digital mencerminkan intensitas modal dari pembangunan ini. Perusahaan kini telah menginvestasikan lebih dari $1,6 miliar pada properti dan peralatan, namun aset tersebut belum menghasilkan laba laporan laba rugi yang berarti. Manajemen mengharapkan sewa CoreWeave saja dapat mendukung sekitar $500 juta pendapatan operasional bersih tahunan setelah beroperasi penuh, dengan Polaris Forge 2 menambahkan lebih banyak lagi secara signifikan.
Kemitraan Macquarie (MQG.AX) terus menjadi mesin keuangan. Applied Digital memperoleh dana awal sebesar $112,5 juta dari fasilitas ekuitas preferen senilai $5 miliar dan memperkirakan akan menutup pembiayaan proyek pada kuartal fiskal ini dengan tingkat pinjaman terhadap biaya sekitar 70% dengan harga antara 400 dan 450 basis poin dibandingkan SOFR.
CFO Saidal Mohmand mengatakan pembiayaan proyek akan mencakup kedua bangunan di Polaris Forge 1 secara bersamaan, bukan bangunan demi bangunan, yang tidak biasa namun mencerminkan tuntutan skala dan waktu dari CoreWeave.
Sinyal permintaan masih sangat kuat. Cummins mengatakan perusahaan meninjau lebih dari 50 lokasi dalam empat minggu terakhir sebagai pihak yang memiliki kekuatan, tetapi tidak memiliki kemampuan konstruksi, mencari mitra pembangunan.
Analis yang melacak saham APLD memperkirakan pendapatan akan meningkat dari $215 juta pada tahun fiskal 2025 menjadi $970 juta pada tahun fiskal 2028. Meskipun masih tidak menguntungkan, perusahaan ini diproyeksikan akan melaporkan laba bersih sebesar $276 juta, atau $0,92 per saham, pada tahun fiskal 2030, dibandingkan dengan kerugian sebesar $77,5 juta, atau $0,68 per saham, pada tahun fiskal 2024.
Dari 10 analis yang meliput saham APLD, delapan merekomendasikan “Beli Kuat”, satu merekomendasikan “Pembelian Sedang”, dan satu lagi merekomendasikan “Tahan”. Target harga rata-rata saham APLD adalah $41,11, menunjukkan potensi kenaikan sebesar 60% dari level saat ini.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Aditya Raghunath tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi di salah satu sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini semata-mata untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com
