Apakah merger Saks/Neiman sudah dalam kesulitan?

Hampir lima tahun yang lalu saya menulis bahwa merger Saks/Neiman Marcus tampaknya tak terhindarkan. Saya tidak melihat ini sebagai perkembangan yang menarik, tetapi yang sebagian besar didorong oleh keputusasaan dan kebutuhan untuk mengkonsolidasikan pangsa pasar dalam menghadapi kontraksi department store mewah yang sedang berlangsung.

Setelah kesepakatan itu akhirnya diumumkan, saya mengambil ke halaman -halaman ini lagi untuk menunjukkan beberapa tantangan signifikan yang saya perkirakan yang akan dihadapi oleh entitas gabungan. Dalam bulan -bulan menjelang. Dan sekarang di luar. Tutup, kekhawatiran tambahan telah muncul.

Angka Mewah Mewah

Yang paling utama adalah bahwa pasar mewah Amerika Utara secara lebih luas-dan Saks Fifth Avenue pada khususnya-kontinis untuk menghadapi tantangan. Sementara pelanggan uber-mewah terus pengeluaran (lihat hasil Hermes), sebagian besar basis pelanggan department store mewah menarik kembali. Selain itu, department store mewah menghadapi persaingan yang kuat dari basis yang berkembang dari toko-toko vendor mereka sendiri dan situs online, serta pemain online saja seperti Mytheresa.

Seperti yang ditunjukkan oleh rekan -rekan saya Pam Danziger dalam karya Forbes baru -baru ini, kinerja Saks Fifth Avenue tampaknya sangat lemah akhir -akhir ini.

Masalah pembayaran tampak besar (r?)

Pada bulan Desember 2023 Saks mengatakan kepada vendor bahwa “kami memiliki likuiditas yang cukup.” Namun sepanjang tahun 2024 ada banyak buzz tentang masalah HBC dan Saks yang membayar vendor. Tapi tepat sebelum kesepakatan ditutup, sepertinya struktur modal baru dari Saks gabungan dan Neiman akan memungkinkan Saks Global yang baru dibentuk untuk mendapatkan arus dengan basis vendornya.

Namun minggu lalu menjadi jelas bahwa masalah likuiditas yang Signficiant masih ada karena vendor diberitahu bahwa mungkin perlu waktu hingga Juli 2026 untuk pembayaran untuk mendapatkan saat ini. Tak perlu dikatakan, ini bukan pengembangan postif.

Biarkan pemotongan biaya dimulai

Ketika kesepakatan itu diumumkan putaran itu semua tentang pertumbuhan. But since then two store closings have been announced: The Saks Fifth Avenue location on Worth Avenue in Palm Beach and, earlier this week, the downtown Dallas Neiman Marcus store that had been in existence for more than a century (and was, incidentally, was Di mana saya mengesampingkan adalah saya berada di tim kepemimpinan eksekutif di Neiman’s).

Selain itu, Saks Global mengumumkan penutupan kantor pusat perusahaan baru Neiman dan desas -desus bahwa mereka berencana untuk menutup toko Saks di pusat kota Toronto.

Selain itu, dalam apa yang mungkin merupakan cerita yang tidak dihargai, Saks membiarkan Super-penjual ke bintang-bintang Catherine Bloom Cacat untuk Nordstrom. Catherine adalah kekuatan alam, dan dia keluar dari toko pembangkit tenaga listrik Neiman Beverly Hills sangat mungkin mengambil lebih dari $ 10 juta dalam pendapatan dengannya.

Beberapa kabar baik

Satu berita positif minggu ini adalah bahwa Saks berencana untuk menginvestasikan $ 100 juta di andalan Neiman Marcus di North Park Mall di Dallas. Ini sudah lama tertunda untuk mengatasi masalah tata letak, lebih atau tidak selaras, dan untuk meningkatkan presentasi untuk bersaing lebih efektif dengan toko yang dimiliki vendor di bawah mal dari pintu masuk utama.

Dengan penutupan toko pusat kota ada juga kesempatan untuk menambahkan restoran Zodiac Room dan meningkatkan kompleks perbelanjaan pribadi. Meskipun ini adalah uang besar, ini lebih mungkin merupakan langkah defensif daripada yang akan mendorong pertumbuhan garis atas yang bermakna (pendek dari transfer penjualan dari toko penutupan kurang dari 15 menit)

Apa selanjutnya?

Kedua kekuatan pendek dan jangka panjang membuatnya menantang untuk melihat bagaimana Saks Global yang baru dapat mendorong pertumbuhan yang menguntungkan material. Karena itu-terutama jika bisnis terus sulit-tekanan untuk menutup lokasi yang tumpang tindih akan meningkat. Ini bukan peluang sepele, tetapi bisa yang rumit.

Saks dan Neiman berdampingan di sejumlah mal yang sama persis. Mereka juga berada di dekat satu sama lain (San Francisco, Los Angeles, Atlanta, Boston) tanpa benar -benar berada di pusat perbelanjaan yang sama. Masuk akal untuk mengharapkan sejumlah besar penjualan transfer ke lokasi yang lebih kuat, dengan menutup yang lebih lemah. Tapi ini semua datang untuk bisa menyelesaikan masalah dengan tuan tanah, yang bisa menjadi tidak pasti atau mahal.

Namun demikian, dengan tekanan dalam meningkatkan arus kas untuk mendapatkan saat ini dengan vendor, layanan lebih dari $ 2 miliar dalam utang, dan berinvestasi secara selektif dalam peluang pertumbuhan, saya akan mengantisipasi lebih banyak aktivitas di sini dalam tahun depan.